Федеральная резервная система объявила о втором подряд снижении процентной ставки, смягчив денежно-кредитную политику на фоне растущих опасений по поводу увеличения числа увольнений и экономических последствий приостановки работы правительства.
Председатель Федеральной резервной системы (ФРС) Джером Пауэлл присоединился к большинству (10-2) в Федеральном комитете по открытым рынкам (FOMC) и проголосовал за снижение ставки на четверть пункта на заседании в среду в Вашингтоне, округ Колумбия.
Несогласными выступили назначенный Трампом глава ФРС Стивен Миран, проголосовавший за большее сокращение на полпункта, и президент Федерального резервного банка Канзас -Сити Джеффри Шмид, проголосовавший за то, чтобы оставить учетную ставку без изменений.
Редкое двойное несогласие с противоположными сторонами консенсуса большинства подчеркивает растущие разногласия в FOMC, где, как признает Пауэлл, существуют «существенно разные взгляды» на правильный путь вперед.
Принятое в среду решение снижает процентную ставку ФРС овернайт до диапазона 3,75% - 4%, что станет вторым снижением подряд с сентября и поднимет ставку по федеральным фондам до самого низкого уровня с конца 2022 года.
Читайте также: Финансовая система США и роль ФРС
По данным Freddie Mac, снижение ставки на четверть процентного пункта в среду было широко ожидаемым и уже в значительной степени заложено в ставки по ипотеке, которые в последние месяцы снизились и на прошлой неделе достигли годового минимума в 6,19% .
«Ипотечные ставки заметно снизились в преддверии заседания ФРС, достигнув самого низкого уровня более чем за год, но дальнейшее снижение будет зависеть от дальнейших изменений», — говорит главный экономист Realtor.com® Даниэль Хейл .
«Сегодняшние голоса против показывают, что ФРС вряд ли получит поддержку большинства в вопросе более быстрого снижения ставок, если не произойдет более существенного замедления экономической активности».
Другими словами, последнее снижение ставки ФРС не означает, что ставки по ипотеке автоматически продолжат падать.
Комментарии Пауэлла на пресс-конференции после заседания могут на самом деле привести к росту ставок по ипотеке в краткосрочной перспективе, поскольку он охладил ожидание дальнейшего снижения ставок в этом году.
Подчеркивая глубокие разногласия среди политиков, происходившие в ходе закрытых обсуждений на этой неделе, Пауэлл сказал: «Мнения о том, как действовать в декабре, сильно разошлись».
«Дальнейшее снижение ключевой ставки на декабрьском заседании не является предрешённым. Отнюдь нет», — сказал он.
Фондовые рынки отреагировали с тревогой: индекс Dow Jones Industrial Average перешел от роста к падению, упав на 150 пунктов во время выступления Пауэлла.
Доходность 10-летних казначейских облигаций, ключевой ориентир ставок по ипотеке, выросла на 7 базисных пунктов, вновь поднявшись выше 4%.
Это приведет к повышению ставок по ипотеке в ближайшие дни, что снизит вероятность дальнейшего смягчения после заявления ФРС.
«Рынок ожидает решений ФРС, а это значит, что последнее снижение ставки и ещё несколько в ближайшие месяцы уже в значительной степени заложены в цены», — говорит Хейл. «Это означает, что ставки по ипотеке вряд ли значительно снизятся по сравнению с текущим уровнем чуть выше 6%, если не будет неожиданного замедления экономической активности».
ФРС не устанавливает ставки по ипотечным кредитам напрямую, а вместо этого устанавливает краткосрочную ставку по однодневным кредитам между коммерческими банками. Тем не менее, ожидания относительно будущей политики ФРС и общие финансовые условия могут влиять на долгосрочные ставки, включая ставки по ипотечным кредитам.
ФРС использует более высокие процентные ставки для борьбы с инфляцией и более низкие процентные ставки для стимулирования рынка труда в соответствии со своей двойной задачей: обеспечение стабильности цен и максимальной занятости.
В последние месяцы напряженность между сторонами этого мандата возросла на фоне роста инфляции и появления признаков слабости на рынке труда, что поставило политиков ФРС перед сложной дилеммой.
Однако после многих лет сосредоточения на сдерживании инфляции в последние месяцы политики ФРС все больше внимания уделяют рынку труда после выхода серии отчетов о занятости, указывающих на смягчение условий.
«Не существует безрискового пути для политики, пока нам приходится преодолевать это противоречие между нашими целями по занятости и инфляции», — заявил Пауэлл в среду, назвав ситуацию «сложной».
Число увольнений растет, поскольку из-за закрытия правительственных агенств предприятия не предоставляются ключевые данные по рынку труда. За последние дни ряд крупных работодателей объявили о значительных увольнениях, которые могут усилить риск роста безработицы, потенциально усиливая аргументы в пользу дальнейшего снижения ставки ФРС.
Только на этой неделе Amazon объявила об увольнении 14 000 корпоративных сотрудников, поскольку компания перераспределяет ресурсы для инвестиций в ИИ, в то время как UPS подтвердила, что планирует сократить 48 000 рабочих мест к концу этого года.
Target также разослала около 1000 уведомлений о сокращении штата сотрудников компании в попытке увеличить прибыль после многих лет стагнации продаж, а медиагигант Paramount инициировал сокращение штата, который также охватил около 1000 человек.
Пауэлл говорит, что FOMC внимательно следит за новостями о сокращениях и отслеживает любые последствия влияния ИИ и автоматизации на создание рабочих мест.
«Мы видим, как значительное число компаний либо объявляют о том, что не будут активно нанимать сотрудников, либо фактически увольняют их, и часто они говорят об искусственном интеллекте и его возможностях. Поэтому мы очень внимательно за этим следим», — сказал он на пресс-конференции в среду.
Между тем, предоставление важных федеральных отчетов о росте занятости и требованиях к пособию по безработице приостановлено на время приостановки работы правительства, что затрудняет оценку истинного масштаба недавних заголовков о сокращениях.
Хотя существуют частные источники данных, отслеживающие занятость, они считаются более ограниченными и менее надежными, чем официальные правительственные отчеты, из-за чего политики ФРС частично остаются в неведении.
«Мы соберём все возможные данные, оценим их и тщательно обдумаем», — заявил Пауэлл в среду. «Это очень много разных источников… и они не заменяют правительственные данные, но дают нам общую картину».
Следующее заседание FOMC запланировано на декабрь
Следующее заседание FOMC для определения политики процентных ставок состоится 9 и 10 декабря; решение будет объявлено во второй день заседания.
Миран, недавний назначенец Трампа, проголосовавший в среду за более значительное сокращение на полпункта, публично дал понять, что он, вероятно, призовет к еще одному масштабному сокращению в декабре.
Однако, учитывая столь глубокие разногласия в комиссии, маловероятно, что его точка зрения победит на выборах, если только резкие изменения в экономике не увеличат риск рецессии.
Кроме того, если приостановка работы правительства продолжится, отсутствие федеральных экономических данных станет новой проблемой для политиков ФРС.
«Я бы ожидал, что ФРС сохранит осторожность в будущем, поскольку, скрестив пальцы, они надеются, что более актуальные данные поступят до декабря», — говорит старший экономист Realtor.com Джейк Криммел. «Пауэлл упомянул два риска: рост инфляции и снижение рынка труда. Но теперь появился и третий: риск переоценки возможностей в отсутствие достоверных данных».
По данным CME FedWatch, финансовые рынки в настоящее время оценивают вероятность того, что ФРС снизит свою базовую ставку еще на четверть пункта на декабрьском заседании, в 84% .
Однако Пауэлл намекнул, что отсутствие федеральных экономических данных может усилить аргументы в пользу приостановки снижения ставок на декабрьском заседании, если приостановка работы правительства продолжится.
«Если вы едете в тумане, вы снижаете скорость», — сказал он. «Я не обещаю этого. Я просто говорю, что вполне возможно, что вы скажете: «Мы действительно ничего не видим. Так что давайте, давайте сбавим скорость».
