ВВП США слабеет, потери рабочих мест растут, а сфера услуг — основа экономики США — стагнирует: приближается ли американская экономика к рецессии?
Краткий обзор: В секторе услуг США в июле 2025 года наблюдались признаки серьёзного замедления: данные ISM показали минимальный рост, составивший всего 50,1%, что вызвало тревогу по всей экономике. Уровень занятости резко упал, а затраты на производство резко возросли из-за повышения тарифов, что привело к ускорению инфляции. Ключевые отрасли, такие как здравоохранение, строительство и гостиничный бизнес, замораживают найм, сокращают штаты и испытывают давление. Экономисты предупреждают о растущем риске стагфляции, когда низкий рост занятости и высокие цены ставят под угрозу восстановление экономики. По мере роста опасений рецессии эксперты заявляют о необходимости обеспечения ясности политики и стабильности в торговле.
Сектор услуг США — сердце американской экономики — практически не вырос в июле 2025 года, согласно свежим данным Института управления поставками (ISM). Индекс деловой активности в сфере услуг ISM снизился до всего 50,1%, что негативно сказывается на компаниях, испытывающих давление из-за роста издержек, сокращения занятости и растущей неопределенности, вызванной тарифами. Компании в различных сферах, от здравоохранения и гостиничного бизнеса до строительства и транспорта, приостанавливают найм и инвестиции, предупреждая о грядущих более серьезных экономических проблемах. Поскольку рост инфляции сочетается с замедлением роста, экономисты предупреждают о возможной стагфляции и даже рецессии во второй половине года.
Данные ISM предупреждают о тревожных сигналах: сектор услуг в июле практически не растет
Сектор услуг США, на который приходится более двух третей национальной экономики, практически не продемонстрировал роста в июле 2025 года. Индекс деловой активности в непроизводственной сфере ISM упал до 50,1, что всего на одну ступень выше порогового значения в 50 пунктов, отделяющего рост от спада. В июне индекс уже опускался до 50,8, и последние данные подтверждают, что экономика стагнирует.
Замедление происходит на фоне значительного давления на издержки, вызванного тарифами, которые теперь оказывают такое же сильное влияние на сферу услуг, как и на обрабатывающую промышленность. Аналитики и компании обеспокоены тем, что эта вялая динамика может привести к снижению общего роста ВВП за квартал.
Занятость в сфере услуг снова сокращается из-за продолжающейся заморозки найма Одним из самых тревожных показателей в отчёте ISM стал индекс занятости, который в июле упал до 46,4%. Это четвёртое снижение за последние пять месяцев, что свидетельствует о том, что компании продолжают замораживать наём или сокращать персонал из-за экономической неопределённости.
Компании в сфере здравоохранения, розничной торговли, логистики и недвижимости сообщили о сокращении числа новых сотрудников. Рост издержек и осторожность в отношении изменений в политике вынуждают работодателей не брать на себя дополнительные расходы на заработную плату.
Рост затрат на производство из-за пошлин подталкивает цены к двухлетнему максимуму
Индекс уплаченных цен (Prince Paid Index), отслеживающий, сколько поставщики услуг платят за материалы и услуги, подскочил до 69,9%, что является самым высоким показателем инфляции с октября 2022 года. Этот резкий рост издержек напрямую связан с недавней торговой политикой США и введением пошлин, которые привели к росту цен на импортные товары и услуги, используемые в данном секторе.
Строительные, транспортные и медицинские компании пострадали больше всего, и многие отмечают, что инфляционное давление теперь перекладывается на потребителей, вызывая опасения по поводу сохранения инфляции даже на фоне замедления роста.
На рынке труда создано всего 73 000 рабочих мест, несмотря на рост безработицы
Общие данные по рынку труда США за июль также рисуют тревожную картину. В экономике создано всего 73 000 рабочих мест, что значительно ниже ожиданий экономистов. Ситуация усугубляется тем, что данные о количестве рабочих мест за май и июнь были пересмотрены в сторону понижения в общей сложности на 258 000, что еще больше ослабило тенденцию к снижению занятости.
Уровень безработицы вырос до 4,2%, а уровень участия рабочей силы продолжает снижаться, что свидетельствует о том, что работники либо покидают рынок труда, либо испытывают трудности в поиске новых возможностей.
Опасения рецессии усиливаются, поскольку слабый рост и высокие цены создают риск стагфляции
В условиях растущей инфляции и практически нулевого роста многие эксперты предупреждают о возможном сценарии стагфляции — опасном сочетании стагнации роста и устойчивой инфляции. Ведущие экономисты, включая Марка Занди из Moody’s Analytics, утверждают, что экономика США сталкивается с реальным риском скатывания в рецессию, если торговая и иммиграционная политика продолжат создавать неопределенность и нарушать предложение рабочей силы.
Хотя некоторые политики призывают к снижению процентных ставок, аналитики утверждают, что одной лишь денежно-кредитной политики будет недостаточно для компенсации негативных последствий, вызванных тарифами, ростом издержек и замедлением найма.
Секторы услуг, такие как здравоохранение, строительство и гостиничный бизнес, пострадали больше всего
Такие отрасли, как здравоохранение, транспорт, строительство, гостиничный бизнес и недвижимость, испытывают на себе наиболее сильное влияние этих экономических изменений. Поставщики услуг в этих секторах сообщают о том, что высокие затраты на материалы, перебои с импортом и сокращение доступности рабочей силы замедляют реализацию проектов, снижают клиентскую базу и увеличивают задержки.
В частности, малый бизнес, полагающийся на стабильное ценообразование и предсказуемые затраты, испытывает трудности с адаптацией, некоторые из них откладывают расширение производства или сокращают рабочие часы и персонал.
Компании призывают к стабильности и ясности в торговой политике США
Повсеместно компании сферы услуг США призывают к более стабильной и прозрачной торговой политике. Неопределенность, связанная с тарифами, сбоями в цепочках поставок и меняющимся регулированием, затрудняет для компаний планирование, уверенное инвестирование и развитие персонала.
Пока политики в Вашингтоне обсуждают новые торговые соглашения и налогово-бюджетные стратегии, руководители предприятий заявляют, что без ясности в политике они будут по-прежнему нерешительны в плане инвестиций или найма персонала на полную мощность, что будет держать экономику в подвешенном состоянии.
Отчёт Института по управлению поставками (ISM) за июль 2025 года — суровое напоминание о том, что, хотя экономика США официально не вступила в рецессию, она балансирует на грани. Сочетание вялого роста, растущей инфляции и снижения занятости в секторе услуг вызывает беспокойство как экономистов, так и руководителей предприятий.
Если не произойдет явного изменения в торговой политике, не ускорится рост занятости и не смягчится рост цен, вторая половина 2025 года может обернуться для экономики США ещё более серьёзными проблемами.
